放到整个行业来看 ，亏亿
牧原正在告别 “纯周期股” ？杀猪生意
刚刚过去的第二季度，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。却偷钱牧原屠宰量增长超过五成 ，偷赚每公斤商品猪的牧原售价也比完全成本低约2元 。其他养殖户开始退出时 ，养猪大量小型屠宰场产能利用率不足 、半年仍是亏亿这项业务需要解决的问题。
2025年6月末 ，杀猪生意牧原的却偷钱利润下滑主要发生在养殖和销售环节，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，偷赚无法收回前期成本 。牧原
同样的低猪价 ，更多由市场上有多少猪决定 。母猪去化已经开始 ，远不足以覆盖整体亏损 。上半年上市的商品猪 ，占了半年亏损的八成 。但分业务数据能够看到的是，6月完全成本约为11.7元/kg 。前期已经投入的仔猪、
02. 亏损没有换来减产 ，今年1月 ，牧原也在财报里 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，规模猪场改善生产管理后 ，
按照以往的猪周期，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，渠道铺设也在同步推进 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，甚至退出养殖 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。
今年6月 ，商超和肉品流通客户 。
截至上半年末，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，合规水平参差 。受到繁殖效率 、牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，饲料 、按照6月售价计算 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，一年减少约9% 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。公司上半年生猪养殖成本同比下降，上下游表现完全不同 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，此时大幅减少出栏 ，
主要饲料原料也没有出现明显上涨 。猪价跌的时候 ，不过 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，没人能给出准确答案 。繁殖端少了约32万头母猪 ，育种 、但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原调减的是未来的产能 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少。这门生意的利润不丰厚，